主题：房企寻另类生存之道 缺钱窘境预示降价或来临

多家研究机构提出资本市场中“房地产＋X”现象。从今年以房地产为主业的上市公司股价涨幅排行榜看，涨幅居前的不单有进行“房地产＋X”的公司，还有一些是具备主题性投资机会的公司，如新三板概念等。

上海不少投资机构特别是私募基金人士对记者表示，在以传统房地产业务为主营业务并不能够吸引市场眼球的情况下，不少房企“多元化投资”的策略，成为今年房地产上市公司的另类生存之道，这既能给房企带来利润又能炒高股价。长江证券研究部房地产行业资深分析师苏雪晶对此总结认为，目前房地产公司的绝对估值已处于较低水平，但业绩优良的大型房地产公司股价却长时间难有起色，说明市场对于今年房地产行业仍存忧虑，但倒对这种主题投资情有独钟。

分红减少存货增加预示降价

虽然今年一季度市场追捧房地产上市公司的另类生存之道，但借壳、重组等“乌鸦变凤凰”的老路却没了市场。由于一段时间以来房地产上市公司再融资受到政策限制，房企在分红减少、存货增加等方面露出的蛛丝马迹，预示着房地产行业正面临可能以降价应对缺钱压力的窘境。

2010年年报显示，超过20家房地产公司主动提出不分红，而是将未分配利润用来运作项目或是补充流动资金。

但是，“招保万金”等大型房地产公司依然进行了现金分红，大小公司差异立现。苏雪晶认为，由于监管部门要求若再融资必须先分红，因此不少分红的房地产公司依然抱有未来再融资的“梦望”。

中国证监会在2008年出台的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》提出，再融资计划的上市公司，最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不得少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十。

同时，从房地产公司2010年年报看，房地产公司存货的增加和经营现金流的减少，也说明房地产行业在资金上更加紧迫的压力。一位常年在房地产市场一线调研的人士表示，根据近期的观察，房地产行业的基本面确实在恶化，如果银行信贷在未来一个季度仍不“松绑”，人们期待已久的降价可能来临。